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行业要闻

海外复工影响全球进口铁矿供需走向

  3月以来铁矿石价格整体维持在80-92美元区间震荡,3月平均价格88美元/吨,相比春节前1月份的跌幅4.8%,跌幅小于热轧卷板和螺纹钢,价格相对坚挺。从3月初日、韩、欧洲疫情蔓延以来,对海外经济下滑引发外围铁矿需求下降的预期一直存在,在强现实与弱预期博弈下,铁矿供需将如何演变?从全球疫情发展形势来看,欧洲、日本、韩国等传统钢铁大国疫情缓和,但巴西、南非、印度等资源国有进一步蔓延的趋势。未来较难预判疫情对巴西、南非等国铁矿生产的影响,随着传统钢铁生产大国的疫情在缓和,铁矿需求的确定性有明确,因此从需求端研判铁矿供需变化更具有实际意义。

  1. 海外部分传统钢铁大国陆续重启经济活动

  截止4月27日,海外疫情累计确诊人数达298万。从疫情发展形势来看,欧日韩等传统钢铁大国疫情出现了缓解:欧洲已经迎来了拐点,德国、法国、意大利等国在4月初病例达到高峰后,新增和死亡病例呈现下降趋势。韩国连续10天新增确诊人数保持在10人左右;日本新增人数也从高峰时期的800人下降到200以内;美国新增人数维持在2-3万之间,整体进入平台期。

  随着疫情的缓和,欧美部分国家陆续重启社会经济活动:

  4月15日,德国总理默克尔宣布将从4月20日开始逐步复工复产,德国车企在波兰、匈牙利、捷克等国的工厂也已开始复工。

  4月16日,美国特朗普宣布了分阶段“重启”美国经济的指导方针,将何时取消居家令等限制措施的决定权授予各州州长。4月27日美国财政部长姆努钦强调经济重启计划:5月和6月开始重新开放经济。

  奥地利从4月14日起恢复部分商业设施营业。奥地利总理库尔茨21日宣布,鉴于第一步放松防疫措施计划进展顺利,政府将按照既定方案,继续谨慎推进各领域逐步“开放”。

  4月16日,瑞士最高行政机构联邦委员会宣布将从4月27日开始分阶段逐步放松新冠疫情管控措施。

  意大利总理孔特21日在社交媒体脸书上发文表示,提出于5月4日重启经济的计划。

  在欧美经济活动重启过程中,钢铁下游汽车制造也成为多国首批复工的行业之一。奥迪从4月14日开始陆续对德国、比利时、匈牙利的工厂恢复生产;雷诺从4月21日开始恢复罗马尼亚、捷克、葡萄牙的工厂;沃尔沃4月20日重启瑞典工厂;丰田从4月22日开始陆续恢复欧洲工厂生产;大众从4月20日开始恢复德国、葡萄牙、西班牙等地工厂生产,预计一周内沃尔夫斯堡总部工厂产能将恢复到40%以上。

  但在钢铁产业链上游,巴西、印度、南非、俄罗斯等铁矿资源出口国疫情进入了加速蔓延;截止4月26日印度累计确诊人数2.8万人,当日新增1607人;巴西累计确诊人数6.2万人,当日新增3379人;南非累计确诊人数0.45万人,当日新增185人;俄罗斯累计确诊人数8.1万人,当日新增人数6361人。受医疗资源缺乏的影响,巴西、印度、南非、俄罗斯的疫情防控形势难言乐观。

  2. 中国需求是支撑全球进口铁矿价格相对坚挺的重要力量

  历史上,铁矿价格大幅上涨主要驱动因数是供给不足,铁矿价格大幅下跌主要驱动因素是需求端的收缩;截止2019年,中国高炉铁水产量占全球(高炉生铁+直接还原铁)比重达到59.71%;2018年中国进口铁矿占全球的比重达到67.2%,中国主导全球进口铁矿需求。中国需求是支撑铁矿价格相对坚挺的重要因素。

  3. 海外复工将延缓全球进口铁矿供需走向宽松的节奏

  4月海外铁矿减少程度低于预期,随着复工推进,二季度海外部分高炉停产或将取消,对需求的冲击将大幅减少。从3月以来,欧美日等多国钢厂宣布受疫情影响,下游订单萎缩,海外大部分钢厂制定高炉停产计划,公开报道的合计铁水产能在3600万吨左右,据相关机构报道本轮海外高炉减产规模在5000万吨左右。由于大部分高炉都是从4月开始停产。美国、巴西、印度地区的钢厂高炉主要以消耗本国铁矿石为主,安米旗下的钢厂的高炉40%的铁矿需求来自集团内部自供。如果上述高炉按计划在4月停产,预测将影响铁水产量180万吨左右,环比日均产量减少6万吨左右,影响月度进口铁矿需求量约300万吨左右。但随着欧盟、日本、韩国、美国疫情的缓和,下游制造业的逐步复工,二季度海外部分钢厂高炉停产或将取消,铁水产量减少程度将缩小,铁矿需求下降程度低于预期。

  国内需求整体保持在高位,随着六稳政策的发力,二季度国内铁水产量和需求将维持高位。随着下游复工复产的推进、以及传统基建投资的加大,4月上中旬国内日均生铁产量分别是220.78/220.82万吨,已经超过去年同期水平,粗钢产量分别是260.53/261.23万吨,环比持续改善,同比已与去年相当。铁矿日均疏港量整体维持在300-310万吨左右的高位,高炉产能利用率持续攀升。加上现阶段大部分以建材为主的长流程钢厂还有300元左右的毛利,后续随着稳增长、稳就业政策的持续发力,国内粗钢和铁水产量仍将整体维持在高位,二季度铁矿需求保持强劲。

  二季度澳洲发货环比改善,但巴西、印度、南非疫情是铁矿供给的最大扰动因素。

  一季度四大矿山及国产矿山供应均出现较大幅度下滑。其中淡水河谷产销量下降幅度最大,铁矿和球团产销量同比分别减少1851万吨和876万吨,主要由于非常规检修和极端天气影响。澳洲的主流矿山整体产销同比小幅增加,其中,力拓及必和必拓产销量同比分别增加588万吨和973万吨,FMG累计发往中国铁矿石3759万吨,同比减少约128万吨。2月份国内矿山因疫情而延长停产来源:大奖手机版网站登录 时间,导致1-3月份精粉累计产量同比减少210万吨至5911万吨。

  从二季度供给端来看,澳洲矿山生产环节不利影响较少,且4月以来澳矿发运一直稳定回升,二季度澳洲的环比将会改善。但巴西、印度、南非的疫情将是未来一段来源:大奖手机版网站登录 时间最大扰动因素。因新冠疫情冲击下调生产计划,淡水河谷将全年的粉矿生产目标由年初的3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.3亿吨,较2019年粉矿实际产量3.02亿吨仅小幅增加800-1800万吨;原定于今年1季度和2季度复产的Timbopeba(产能:800万吨)和Fabrica(产能:700万吨)两大矿区均已确认将推迟,而Brucutu矿区仍维持40%的产能利用率,全面投产仍有较大不确定性,再加上1季度的生产损失,南非政府从3月26日起宣布关停全国主要矿山地下开采活动21天,4月9日南非宣布“封国”延长2周,原计划于4月16日-17日实施的矿山复产再度推迟至4月底。印度3月24日宣布“封国”21天,后延长至5月3日,期间印度港口Dhamra 、Krishnapatnam、Gangavaram、Gopalpur已发布不可抗力声明,国家矿产开发公司(NMDC)也已宣布暂停其铁矿石运营。

  我们预计4月份海外减产,影响全球进口铁矿需求300万吨;同时随着欧盟、日本、韩国等经济活动的重启,下游制造业的复工逐步推进,二季度海外部分钢厂高炉停产或将取消,海外铁矿需求减少整体低于预期;国内需求的高位企稳、海外复工后需求减少低于预期,将延缓全球进口铁矿走向宽松的节奏,预计二季度铁矿价格将呈现区间震荡的走势,钢材成本端改善空间将缩小。